由于市场对人工智能（AI）融资的高风险重新进行了定价，债券投资者正在寻求更高的收益率。Meta最新一笔120亿美元数据中心融资进展显示，投资者对人工智能相关债务的风险溢价正在明显攀升，意味着该公司的借贷成本较九个月前的上一笔交易大幅提高。
据知情人士对媒体透露，Meta位于得克萨斯州埃尔帕索的近1吉瓦数据中心项目正准备通过贝莱德旗下的特殊目的实体发行债券，初步讨论中提供的年收益率超过7%。
对此，一些投资者提出风险溢价要求，较Meta去年10月完成的Hyperion数据中心交易高出约0.4个百分点。据悉，Hyperion项目去年10月通过创纪录的企业债券发行筹集了270亿美元。
较高的债务成本反映出贷款方开始对科技巨头公司日益增加的人工智能相关风险敞口愈发谨慎。并且，随着投资者开始担忧人工智能行业繁荣的可持续性，人工智能相关股票也出现了大幅下跌。
有信贷投资者评价道，“当你发行数十亿美元的债券时，即使成本上升0.1个百分点，每年也会增加数千万美元的利息支出。在高评级市场中，这影响非常显著。”
目前，有关Meta埃尔帕索数据中心的价格谈判处于早期阶段，可能在下周一正式推出交易时仍会发生变化。
特殊目的载体架构
Meta的此次融资延续了上一笔交易的结构设计。新债券将通过名为“Sopaipilla Investor”的特殊目的载体发行（该名称取自南美洲流行的油炸糕点），上一笔Hyperion数据中心的交易则通过一个名为“Beignet Investor”的特殊目的载体发行（该名称取自路易斯安那州的特色甜点）。
S&P分析师Viviane Gosselin表示，此次交易"几乎是上一笔交易的翻版"。
通过项目实体而非公司主体举债，现已成为科技公司在人工智能军备竞赛中筹集资金、同时保持资产负债表整洁的主流方式。上月，Anthropic也通过一笔以GPU租约及博通担保为支撑的融资方案，完成了350亿美元的融资。
从债券结构方面来看，Sopaipilla发行的债券将于2048年到期，以Meta从2028年起为期20年的租金支付作为担保。
Meta拥有每四年一次、共四次的续租选项，若提前退出则须支付高额违约金，为贷款方提供了较强保护。此外，Meta还承担建设风险，负责承担超出初始预算105%以上的超支费用。不过，由于Meta并未对实物资产提供直接抵押，意味着如果该场地遭遇严重意外事件，导致项目延误超过18个月，Meta也可在无任何处罚的情况下终止租赁协议。
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